“中珠系”霸道收购背后，上市公司巨亏19亿，再临易主命运?

丁哲兴

 
作者｜郝美平

   泉源｜野马财经
 
中珠医疗（600568.SH）故事多。早在2001年就已上市，却在今后18年中兜兜转转，3度更名，3易大股东，运气多舛。中珠医疗实际控人许德来履历传奇，15岁时怀揣三块六毛钱白手发迹，创建了本日的“中珠系”帝国。
 
然而，停牌、重组失败、股东减持……中珠医疗贫苦不停。前脚刚被行政羁系，后脚就因关联交易被存案观察。这个号称国家唯一眼科用药生产基地及首家眼科医药上市公司，又一次站到了运气的十字路口。


克日，中珠医疗被羁系部分盯上了。早在半个月前，中珠医疗就因为信披题目，被湖北省证监局出具了行政羁系决定书。但行政羁系的余热还未散去，中珠医疗就再次因信披题目，被证监会存案观察。
 


“霸王硬上弓”，6.3亿买关联公司
 

变乱的因由源自一笔被叫停的关联交易。2019年1月24日，中珠医疗发布公告，表现将以6.3亿元收购珠海中珠商业投资有限公司（简称“中珠商业”）30%的股份，而中珠商业这30%的股份本来归顺海耀祥持有。在已往的12个月，顺海耀祥将这部分股权受让给辽宁中珠。
 
也就是说，中珠医疗收购的股份实在来自辽宁中珠。
 
如今题目来了，中珠医疗的第一大股东是珠海中珠团体股份有限公司（简称“中珠团体”）。而辽宁中珠的第一大股东也是中珠团体。岂论辽宁中珠照旧中珠医疗，背后都指向同一个人——“中珠系”实际掌舵者许德来。
 
就在中珠医疗的公告发布后，因为交易指向同一控股股东和实控人，被上交所认定为关联交易，随后中珠医疗收到上交所的问询函，交易不了了之。
 
然而，在交易被关注而停止后，中珠医疗选择“霸王硬上弓”。在未披露、也没有推行须要审批步调的情况下，于2019年5月管理了中珠商业30%股权的工商变动，而且中珠医疗已向子公司付出了这笔交易涉及的6.3亿元。
 
以30%股权、6.3亿元的对价盘算，中珠商业的估值高达21亿元。但资料表现，中珠商业创建于2006年，紧张从事项目投资等业务。2018年前11个月，中珠商业业务收入为0，且净亏损1100余万元，净资产账面代价为-567.10 万元。
 
中珠医疗为何乐意泯灭6.3亿元，冒着高风险溢价收购一家账面资金为负数的公司呢？如今，该笔收购款子已经到了辽宁中珠的账上。而这次收购的最大受益人正是“中珠系”背后的许德来。也因此，有人质疑中珠医疗是大股东的提款机。
 
其着实中珠医疗发布2018年财报时，就因为中珠团体占用中珠医疗9.877亿元资金饱受诟病。其时审计机构对中珠医疗的财报出具了保留意见。而停止2018年底，中珠医疗的账面资金仅为10.28亿元。也就是说，中珠医疗很大一部分资金都被中珠团体占用。
 
实在，在购买中珠商业之前，中珠医疗就因为“买买买”而陷于繁复的资源运作。据野马财经（微信公号：ymcj8686）不完全统计，2013年，中珠医疗通过关联交易收购了深圳市广晟置业有限公司70%股权；2015年，通过发行股份购买了深圳市一体医疗科技有限公司（简称“一体医疗”）100%股权；2018年筹划以30亿元的高溢价收购康泽药业和浙江爱德股权，末了被叫停。
 
正是在不绝“买买买”的过程中，中珠医疗从一家医药公司，将业务拓展至房地产和医疗。然而成也萧何，败也萧何，这种业务拓展间接导致中珠医疗如今业绩低迷。年报表现，中珠医疗在2018年实现的业务收入约5.73亿元，同比降落41.61%，扣非净利润-15亿元，同比降落4197%。
 


15岁揣3.6元闯天下，却挤入胡润百富榜
 

中珠医疗的前身是中珠控股，而中珠控股的前身是潜江制药。潜江制药在2001年5月上市，是国内唯逐一家眼科用药生产基地及首家眼科医药上市公司。2001年正是医药行业发展的黄金时期，潜江制药顺势乐成登岸A股。
 
然而上市这一年，潜江制药的净利润也不外2000万元左右。蹊跷的是，上市之后，潜江制药的营收越来越多，利润却越来越少。面临不停恶化的业绩，国有法人股股东湖北省潜江市制药厂等股东生出退意。
 
2003年，东盛团体正式接办成为大股东，实控人变为郭家学。彼时，郭家学是陕西省的风云人物，获得陕西省劳动榜样、精良青年企业家等一系列荣誉称呼。郭家学的参加，为潜江制药带来新的活力。
 
2003年潜江制药的业务收入只有1.79亿元，到2006年已经大幅增长至14.81亿元。不外潜江制药的根本题目——利润上不去依然是个老浩劫。在营收增长的同时，潜江制药的利润却一连两年亏损，终极参加ST之列。
 
随后郭家学也选择退出，新入场的正是厥后的“中珠系”掌门许德来。2007年，珠海中珠股份有限公司（简称“中珠股份”）接办郭家学所握股权，许德来正式成为潜江制药的实控人，潜江制药也更名为“中珠控股”。2015年收购一体医疗后，中珠控股又改名为中珠医疗。
 
这也意味着，许德来旗下的“中珠系”借“壳”上市了。
 

图片泉源：

中珠医疗官网

提及创业，许德来是真正意义上的白手发迹。1980年，15岁的许德来拿着3.6元到珠海打工，其中3.2元花在了打车上，剩下的4毛钱里2毛买了个包子，末了的2毛就是其全部身家。厥后许德来开始做饭堂帮工、搬运工，还做修建工地的打杂工，渐渐有了积贮后到财经学院学习。


靠着读书这条路，昔日的打工小伙子渐渐开始发达，先是进入珠海机场工作，厥后又下海做交易，创建西海团体。2004年，西海团体收购中珠股份，之后中珠股份又收购了潜江制药。


通过不绝地“买买买”，许德来将自己旗下资产乐成运营上市。水涨船高，许德来的个人产业也随着资产的增长而飞升，在2015-2017年的胡润百富榜上，许德来均以50亿元的身家榜上闻名。




股东急减持，幻化大王旗？
 

假如说每个企业都有自己运作的逻辑，那么“中珠系”的逻辑就是“买买买”。许德海靠着资源腾挪术，买进了胡润百富榜。
 
然而，走的太快，也将为厥后的发展埋下隐患。公开资料表现，中珠医疗紧张从事滴眼剂、针剂、质料药等产物的生产贩卖，在中珠团体入主后，形成房地产和医药的双主业谋划格局。收购一体医疗后，又转型至医疗领域。至此，中珠医疗形成了医疗、医药、房地产三大业务鼎立之势。
 
中珠医疗2018年年报表现，陈诉期内公司总营收5.73亿元，其中医疗东西营收4956万元，占总营收的8.6%；医药营收3409万元，占总营收的6.8%；房地产3.2亿元，占总营收的55.8%。固然房地产业务占比最多，但是在宏观调控的影响下，中珠医疗并不占上风。
 

 图片泉源：中珠医疗2018年年报

 
就像当年潜江医药错过了行业发展的黄金期，如今的中珠医疗也错过了房地产的黄金期。2017年是中珠医疗业绩的“水逆之年”，多次收购告吹，多家相助医院停止相助，当初收购时看好的一体医疗也出现商誉减值题目。


以是2017年，中珠医疗营收和净利润双双降落，而扣非净利润更是出现10年来的首亏，亏损约3495万元。
 
进入2018年，中珠医疗颓势更加显着，净利润巨亏19亿元，同比降落1219%。利空频发的情势下，中珠医疗的股票迎来暴跌，如今仅相称于汗青高点的两成。
 

图片泉源：东方产业

 
业绩厘革背后，是中珠医疗日益紧绷的资金链。年报表现，2017年中珠医疗的货币资金有17.75亿元。到了2018年底，其货币资金已降至10.28亿元。
 
一方面业绩不济，资金链告急。另一方面，股东和高管却反复减持，尤其在2018年下半年左右，减持次数激增。据东方产业choice数据表现，2018年，公司股东减持26笔，却只有一笔增持。
 
另据2018年年报表现，中珠医疗的第一大股东中珠团体共持有公司23.83%的股份，而其股票质押率已高达100%。而近一年来中珠团体已累计减持近亿股。


这种情况下，中珠医疗好像已沦为大股东的“棋子”，三易其主的上市公司岂非又要“城头幻化大王旗”了？你看好中珠医疗的发展吗？接待在批评区留言。

来源：http://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1562596206&ver=1716&signature=qTtVVtHrIGZoO7Ag*d8NEIi2UDzFBZsvZH4SOwMqafTmU*sg5ioWk4ySTGsPWxL9BDkEix9QbaNkVMK0liRD20fdG6KHcqRNwK0kcZnmLYj5z0DULk2Ouav3QRp5Rkx0&new=1
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