[大唐早读]重磅会议召开，新经济政策框架成型

残星湮灭。

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唐·昨日最


重磅会议召开，新经济政策框架成型

经济工作会议12月10日至12日在北京举行。多位国家领导人与会并在会上发表重要讲话，总结2019年经济工作，分析当前经济形势，部署2020年经济工作。会议强调，明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标，为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础，做好经济工作十分重要。又指出，实现明年预期目标，要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架；要在深化供给侧结构性改革上持续用力；要继续抓重点、补短板、强弱项。

另外会议确定，明年要抓好以下重点工作。一是坚定不移贯彻新发展理念；二是坚决打好三大攻坚战；三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善；四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；五是着力推动高质量发展；六是深化经济体制改革。亦强调，要完善和强化“六稳”举措，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，确保经济运行在合理区间。



❒大唐点评：


今年会议内容与去年相比不同的是，对于宏观杠杆的态度略宽松积极了一些，今年强调保持宏观杠杆率稳定；第一次明确提出降低社会融资成本；删去了较大幅度增加地方政府专项债规模说法。通过会议内容的变化，我们可以看出，首先，我国降杠杆工作已经取得一定成效，结合对于实体经济融资支持的政策方向，预计明年实体经济的融资环境将进一步改善；为了达成这一目标，明年通过LPR降成本我们认为是必然的。地方债方面，从今年的实际运行情况来看，优质项目还处于一个较为稀缺状态，从政策风向看，今年会议中删去加大专项债的内容，从实际操作看，11月份提前下达的专项债额度仅1万亿元，是远小于预期的，因此明年的专项债规模可能会受到一定控制，但增量减少，意味着项目的审核会更加严格，项目质量更高，稳增长的大方向还是不会偏离。

与去年相比变化不太大的是，会议继续坚持房住不炒的方向。目前房地产刺激经济的时代已经过去，今年会议虽然没有明确的打击，但是预计未来地产只是作为稳经济的产业手段之一而非强刺激，因此，像过去那样炒房、坐等升值的时代已经过去。并且随着LPR机制的改革、二套房贷款利率的追加，靠买房赚钱的空间在逐渐收窄，并且，由于利率调节更加结构化，未来即使降息，也不会是对楼市的大放水。但会议明确提出稳地价、稳房价、稳预期，同时明确地产调控的目的不是让房价下跌，证明房地产市场还是有一定的投资性，只不过不是靠炒房，而是针对不同区域、遴选优质房企、项目进行的金融产品投资。



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唐·官方策


★【中国证券报】银保监会：为外资金融机构在华经营提供便利
12月10日，中国银保监会召开外资银行和保险机构座谈会。会议强调，一是加快完善法律法规和配套制度建设，确保开放举措落地见效。二是坚持准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续缩减负面清单。三是构建与国际接轨、内外一致、公开透明、稳定可预期的政策环境。四是深化跨境监管合作，确保开放的大门打得开、风险控得住。
                                       
★【封面新闻】证监会：将落实以信息披露为核心的注册制
证监会表示，科创板到上个月底为止实现募资700多亿，将近60家科创板为我国做了一个前期的试点。科创板试点注册制平稳开局，制度安排、监管探索，为完善资本市场制度积累了宝贵经验。下一步将落实以信息披露为核心的证券发行注册制，优化发行条件，增强发行上市标准的包容性和政策的可预测性，协调推动有关部门加强对上市企业培育和辅导，从源头上提高上市公司质量。

★【21世纪经济报道】央行：逐步建立地方债国内和国际并行的双评级机制
中国人民银行西安分行行长魏革军表示，建议规范地方债信用评级，体现财力和债务差异。建议引入国际评级机构，逐步建立地方债国内和国际并行的双评级机制，借鉴国际经验带动国内信用评级水准。

★【新浪财经】证监会：引导上市公司通过现金分红、股票回购方式继续回报投资者
中国证监会副主席阎庆民表示，2018年A股上市公司分红1.23万亿，超过当年的股权融资。下一步，我们继续引导上市公司切实履行社会责任，积极通过现金分红、股票回购的方式继续回报投资者。

★【新浪财经】银保监会：11月银行业重罚140人
11月银保监系统共开出罚单近400张，平均每日开出13张。针对银行业的各类违法违规乱象，各地银保监局共开出罚单282张，涉及到的银行机构将近140家，对机构和个人累计罚款金额高达5325万元。其中，各地银保监局本级开出罚单69张，各地银保监分局本级开出罚单213张。从受罚原因来看，主要涉及内控管理不到位、违规发放贷款、违规办理票据业务和违反审慎经营原则等问题。其中，有近150张罚单与贷款业务相关。



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唐·世界窗


★【上海证券报】两市融资余额创近8个月新高
交易所数据显示，沪深两市融资余额已连续8个交易日上升。截至12月11日，沪深两市融资余额升至9667.44亿元，创近8个月新高。数据显示，12月以来，共有14只个股的融资余额增加逾2亿元，其中属于电子、计算机行业的科技股就多达10只。
           
❒大唐点评：


两市融资余额持续上涨，甚至创下近8个月新高，说明市场一致看涨A股，尽管投资者仍受中美关系的影响，处于A股波动的阴霾中，但对于A股股市基本企稳和准备步入长期上牛市的情绪已覆盖整个市场。我们认为导致两融市场在近期持续火爆的原因主要有两点：一是大盘表现整体强势，投资者借助融资杠杆扩大投资收益的积极性明显增强。二是11月26日的MSCI扩容落地，作为年内最后一次，也是规模最大的一次的扩容，这使中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%，这一举动对于吸引优质外资起相当积极的作用，由11月26日截至上周，外资并没有出现减持的情况，即外资继续看好A股未来走势。

因此可以预计2020年A股将迎来牛市，且本轮牛市有三个重要特征，一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动；二是投资者结构不断优化；三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。如果从行业看，科技创新股仍然是重点，本次中央经济工作会议多次强调释放科技发展红利，且从科技创新角度，这一轮5G大周期远比3G周期对社会的影响更为深远；另外关键核心技术的国产化远要比“互联网+”更为战略紧迫与业绩确定，所以可以肯定，科技股是结构性行情的主线。



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★【深圳商报】11月私募调研行业偏爱有色、电子和医药
根据数据显示，11月共有553家私募机构参与调研，较10月下降22.22%；共调研1282次，较10月1672次减少23.33%。11月私募共同调研的前5名个股为赣锋锂业、仙琚制药、华宇软件、古鳌科技、东方雨虹，个股集中在中小板和创业板。从行业板块来看，私募开始布局有色金属，并且持续跟踪电子和医药生物。

★【证券日报】险资年内调研400家A股公司
据统计，今年以来截至12月12日收盘，险资(不含保险资管公司)调研了400家A股上市公司，合计调研频次达1538次，较去年同期的1674次下滑9%。险资调研的中小板与创业板个股286只，占今年险资调研个股的71.5%。从险资调研的板块来看，今年险资调研的个股中，“行业应用软件与其他软件服务”行业个股合计达36只居首。




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唐·大咖说


★【央行原调统司司长盛松成】中国经济已达阶段底部 不存在“保6”问题
随着已出台的各项政策措施逐步落地，目前经济运行出现一些积极信号。我国经济已达阶段底部区间，预计今年全年我国GDP增速将不低于6.1%，甚至略高；按照目前的经济运行和政策措施，正常情况下，明年经济不会跌破6%。所以保“6”与否的问题可能并不存在。

★【天风策略刘晨明】明年创业板的改革很可能超预期
这次会议不出意外地再次提及了资本市场改革的话题。不同的是，过去一年都在强调科创板的改革，而在科创板落地并运行了半年之后，这次会议点名的是新三板和创业板。种种迹象来看，明年创业板的改革很可能超预期。中长期来看，发展直接融资市场尤其是股权融资的思路会更加清晰。

★【中信诸建芳】2020年财政和货币政策"逆周期"仍将延续
内外风险挑战增多，经济下行压力加大，但与此同时2020年全面建成小康社会的重要目标需如期实现。在此情形下，预期明年逆周期政策仍将延续，政策更强调提质增效，改革预计加速，帮助释放经济活力。会议强调，要以新发展理念推动高质量发展，将新发展理念作为检验各级领导干部的一个重要尺度。

★【中信建投张玉龙】预计明年外资仍会趋势性流入A股
美联储持续扩表，全球流动性好转，外资仍会趋势性流入新兴市场， A股和港股备受青睐。当前美联储已重新扩表，11月美联储证券资产规模相对9月低点增加1086亿美元。流动性持续好转，机构投资者长期配置压力凸显，美国大选将贯穿2020年全年，受国外政治局势引发的风险事件发生概率并不低，预计美联储货币政策节奏与国内指数短期走势都将受风险事件干扰。



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唐·产业势


★【澎湃新闻】中汽协：2022年中国汽车销量将恢复增长
中汽协对于未来市场市场的判断，预测2020年中国汽车市场销量将同比下降2%，至2531.8万辆。直到2021年有可能还会是负增长或者基本持平。中国车市大约在2022年左右才会恢复增长，到了2023、2024、2025年可能才会有4%左右的增长。

★【21世纪经济报道】中国制造业关键核心技术自给率2025年达到70%
工信部原部长李毅表示，目前中国在关键零部件、元器件和关键材料上的自给率只有1/3，预计到2020年达到40%，2025年达到70%。近期中国有可能公布第四批制造业单项冠军，目前这些企业已累计514家，单项冠军企业平均拥有有效发明专利328项，制造业单项冠军企业的培育是解决受制于人问题的一个重要方向。

★【青海日报】青海省出台实施意见推动生猪生产转型升级
日前，《青海省关于促进生猪生产转型升级的实施意见》正式实施。青海省将采取先建后补、以奖代补方式，重点扶持年出栏生猪10万头以上的生猪规模养殖场，打造生猪养殖龙头企业，使生猪基础产能快速恢复到年出栏70万头以上，到2020年，生猪出栏规模恢复到100万头。

★【中国新闻社】明年3月31日前上市疫苗全过程可追溯
国家药监局综合司、国家卫生健康委办公厅12日联合发布通知，北京、天津、内蒙古、上海、江苏、海南、重庆先行试点，率先完成疫苗信息化追溯体系建设。2020年3月31日前，全国各地应建成疫苗信息化追溯体系，实现所有上市疫苗全过程可追溯，确保疫苗最小包装单位可追溯、可核查。




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唐·数据集

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唐·趣学堂

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唐·资产池

大唐研究中心认为，虽然经济增长有压力，但是横向对比后，国内资产能够提供的回报依然全球领先。

稳健资产：流动性宽松的背景下，低风险偏好的投资者应该及时锁定高收益资产，整体利率水平走低将拉低银行理财、信托等产品收益率，目前价格下调趋势已经非常明朗。

权益资产： 股票市场目前进入第二轮行情的酝酿期，优质的股票多头类产品现在仍然可以加大配置比例，公募、私募均可，并且持仓的周期要拉长，不能频繁申购赎回。

来源：http://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1576283405&ver=2033&signature=bTeZMMJmsbXNcYTcMiqJbddv67D4DBUFO8RbrfauFqj-MUpHZeayChoUc1*gWqFlfMfofJOYCwc6CNRK5PS49pUtV4ZKp*kIpIdbgOXBk-vL0wEEQJx4i-FaAG1xrVMO&new=1
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