「周策略」指数创调整新低，端午节后能否绝地反击？

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一、前期观点回顾
在前期的战略观点中我们提到：由于市场前期做多逻辑的缺失以及消息面突发因素的影响，市场短期走势较弱。中美关系以及宏观经济远景不确定性加大等因素的制约之下，短线市场预计将在国内政策与表里压力的综合博弈中前行。制约因素限定了指数上行空间，政策托底又使得下行空间根本可控，市场短期仍难摆脱弱势震荡的团体格局，无论反弹照旧下跌，空间大概都不大，直到新的刺激因素出现才气冲破这种弱势均衡。
二、一周市场回顾及走势分析
在上周小幅反弹之后，本周市场走势状态显着趋弱，一连六个生意业务日的一连下跌调解之后，市场指数本周创出了本轮调解以来的新低。除上证指数外别的紧张市场指数均已完全回补了前期上涨缺口。作为前期上涨行情中出现了第一个突破型缺口，该位置的回补意味着市场原有上涨趋势出现松动，这对于市场资金的做多预期冲击较大。市场本周一连回落过程中成交程度的一连萎缩，正是做多动能不绝下滑的体现，在市场抛压并未显着增长的环境下，长时间的缩量窄幅震荡成为了市场下跌的紧张诱因。

本周市场个股赢利效应也出现了显着的下滑，只管指数跌幅不大，但由于市场缺乏主流做多逻辑，致使市场热门板块体现不佳。多数热门板块上涨一连性较弱，而且在短期上涨后出现大幅度的下跌调解，因此无论在个股涨跌家数数目上，照旧均匀涨跌幅度上，本周市场个股均体现出显着的负赢利效应，市场做多人气已滑落至年内最低程度，这无疑会对后期市场走势造成较大的压力。
（一）市场团体体现
从指数周涨幅来看，本周出现出较为显着的个股普跌，热门匮乏的特性。概念题材板块居多的中小板综指和创业板综指指数跌幅较大，上证50指数和沪深300指数则相对跌幅较小。我们以为，这种市场布局性分化风格的厘革分析市场资金短期风险偏好出现了显着的增强，弱势状态下绩优蓝筹类板块对于市场资金的吸引力显着加大，而前期体现更为突出的概念题材板块则继承成为短期市场资金紧张的抛售对象。（见图1）。
图:1：

资料泉源：中信建投通达信
（二）板块体现
从行业板块本周来看，5G板块在消息面利好的刺激下成为为数不多的市场短期热门板块，银行板块则继承体现出现较为显着的抗跌走势。而以软件、高端装备制造和生物医药为主的科技类板块则成为了本周市场紧张的杀跌对象（见图2）
图2：

资料泉源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，除了5G概念外，代表着资金避险属性的黄金概念板块本周体现突出。但除此之外市场别的概念板块全线尽墨，市场短期热门板块的弱势所折射出的正是当前市场资金做多预期的不敷。（见图3）
图3：

资料泉源：wind资讯
（三）市场资金动向
本周北向资金逆势出现出净流入状态。全周北向资金小幅流入96.08亿元。在市场团体一连下滑的环境下，北向资金却一改前期一连的净流出状态，分析绩优蓝筹板块在一连调解后再度得到了资金的关注，这与其本周所体现出的相对抗跌的走势相划一（见图4）。
图4：

资料泉源：wind资讯
从两融余额数据来看，融资融券余额本周继承小幅回落，但相较于市场团体的下跌幅度而言融资余额下滑幅度并不显着。两融余额占市场流畅市值的比例近期稳固在2.10%左右，表明市场资金主流感情仍旧为审慎观望。（图5）
图5：

资料泉源：wind资讯
（四）个股体现环境
本周市场个股出现出普跌态势，两市2896只个股收跌。就个股涨跌比例以及涨跌个股的均匀幅度来看相较于上周市场本周并未出现显着的好转，就市场团体赢利效应而言，当前市场仍旧处于弱势下跌调解格局之中，市场赢利效应不敷。（见图6）
图6：

资料泉源：wind资讯
三、 当前值得关注的市场数据
我们紧张从市场估值程度、市场感情，政策厘革等几个方向，来分析当前市场位于汗青的什么程度以及随后大概出现的走势厘革。
市场估值程度
从市场估值程度来看，在一连的下跌调解后，市场团体估值程度出现了进一步的回落，尤其是创业板估值程度回落幅度最为显着。估值程度的低沉并不意味着调解的一定竣事，尤其在市场做多人气不敷的环境下，低估值上风须要时间徐徐得到市场资金的认可，短期内估值程度较高的创业板继承遭受较大的市场抛售压力。（见图7）
图7：

资料泉源：wind资讯
四、技能论市
上下缺口夹击 指数区间震荡格局已成型
起首，我们先看看中证全指周K线走势。

从中证全指的周K线走势来看，上周小幅反弹后中证全指本周再度下跌传出调解新低，短期走势显着偏弱。这表明市场本轮下跌调解走势尚未能确认竣事。市场短期企稳的失败使得市场本轮调解幅度进一步加大，现在已回落至前期上涨的50%程度线之下，这对于市场资金的短期做多预期无疑将造成倒霉影响。
其次，我们在看看中证全指日线级别的K线走势。

从中证全指日线级别走势来看，在一连的下跌调解之后，本周指数已开始回补前期上涨缺口，这是市场弱势的显着特性。而同时就指数布林带指标（BOLL）走势来看，近期指数的下跌过程中显着受制于指标中轨的技能压力，同时在本日指数回落至指标下轨位置之后，由于当前布林带指标已显着收窄，指数在下轨位置处得到了显着的技能支持而未出现恐慌性下跌。预计节后市场将继承在指标弱势地区内维持窄幅震荡走势，期待市场后期趋势的进一步清朗。
综上所述，我们对于短期市场走势持较为审慎的态度。随着前期上涨缺口这一紧张技能支持位置的徐徐失守，市场短期内难以聚集起充足的做多动能，短期市场维持弱势震荡格局的概率较大。

五、下周市场猜测及利用战略
下周市场猜测：
预计节后市场指数大概会继承检验下方上涨缺口位置，一连六个生意业务日的下跌之后，市场短期反弹概率有所上升，反弹力度决定了上涨缺口是否在短期内就被完全回补。中美商量事故的一连发酵有大概一连提升市场资金的避险感情。在市场成交程度无法出现有效回升的环境下，预计节后市场完全回补下方上涨缺口的概率较大。

随着指数创出调解新低，个股调解压力预计也将进一步加大。本周市场概念板块的体现欠佳，热门板块的匮乏以及上涨家数占比的下滑使得短期市场生意业务难度进一步加大。在市场团体成交程度出现回升走势之前，市场个股在赢利效应上难以出现显着的改善，热门板块上涨一连性的不敷决定了投资者在短期追击热门板块和个股难以得到较好的投资回报。因此在市场出现显着转强迹象之前，严酷控制投资仓位，逢低吸纳优质标的仍是短期较为符合的生意业务思绪。
只管市场团体短期走势不佳，但随着市场的徐徐回落，市场消息面因素则向着利好方向在变化。对于市场中期走势发起投资者没有须要太过灰心，消息面因素对于投资者预期的影响须要一个徐徐累积的过程，同时一季度市场的大幅上涨则使得短期市场在进一步下跌后反而大概刺激市场做多动能重新出现聚集，而市场近期成交程度的一连萎缩则决定了当市场出现反弹走势时初期将面对较小的技能阻力，发起投资者在市场一连回落的环境下，在严酷控制投资仓位的环境下根据市场指数及成交程度厘革徐徐低吸优质标的，而且在市场出现快速反弹走势后根据市场热门厘革实时提升投资仓位。
影响下周走势的因素：
1、人民币汇率的后续走势；
2、市场量能厘革，市场热门板块的厘革状态等。
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
沈磊（首席投顾）：S1440617070024
紧张提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司态度，仅供参考。文中涉及个股不作为保举，不构成详细投资发起。股票汗青走势也不代表将来趋势。投资者据此利用，风险自担。股市有风险，投资需审慎。

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